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8月29日晚，农夫山泉（09633.HK）公布了2023年上半年业绩。财报显示，农夫山泉2023年上半年实现营收约204.62亿元，同比增长23.3%；归母净利润约57.75亿元，同比增长25.3%；每股基本盈利0.51元，同比增长24.4%。

其中，上半年茶饮料板块（东方树叶、茶π）营收高达52.86亿元，同比增长59.8%。从公告中的财务数据大致推测，上半年农夫山泉的茶饮料可能贡献了将近 30%的利润。

农夫山泉表示，今年上半年，随着消费动力恢复，消费者户外出行增加，饮料行业市场规模回升明显，软饮料行业多元化、无糖化、健康化的发展趋势逐步显现。

整体来看，随着消费逐步复苏，农夫山泉在今年上半年再次实现了业绩突破，业绩增速也同比大幅提升，在核心产品包装饮用水稳步发展的同时，茶饮料产品也成为了农夫山泉的第二增长曲线。

营收、净利均实现大幅增长

报告期内，农夫山泉2023年上半年实现营收约204.62亿元，同比增长23.3%；归母净利润约57.75亿元，同比增长25.3%；其中，包装饮用水产品的营收同比增长11.7%，饮料产品的营收同比增长38.9%。

毛利率方面，财报显示，今年上半年农夫山泉毛利为123.1亿元，同比增长25.13%，毛利率由去年同期的59.3%上升0.9%至60.2%。农夫山泉表示，主要是由于报告期内，纸箱、标签及部分饮料内容物的原料采购成本较去年同期相比有所下降。

分产品类别来看，主要是包装饮用水产品、茶饮料产品、功能饮料产品、果汁饮料产品以及其他产品（主要包括苏打水饮料、含气风味饮料、柠檬汁饮料、咖啡饮料等其他饮料产品及鲜果等农产品）。

数据显示，包装饮用水产品实现营收104.42亿元，同比增长11.7%，营收占比为51%；茶饮料产品实现营收52.86亿元，同比增长59.8%，营收占比25.8%；功能饮料产品实现营收24.57亿元，同比增长21.5%，营收占比为12%；果汁饮料产品实现营收16.86亿元，同比增长32.2亿元，营收占比为8.3%；其他产品实现营收5.91亿元，营收占比2.9%。

从半年报来看，上半年农夫山泉的包装饮用水产品依然占据了业绩的半壁江山。农夫山泉在半年报中表示，今年以来加大对各优质水源地的宣传，推出4支水源地宣传广告片。同时，邀请消费者和合作伙伴到优质水源地开展“寻源”活动，让更多人了解农夫山泉的优质水源。

茶饮料产品业绩表现亮眼

值得注意的是，上半年，茶饮料产品的业绩表现十分亮眼，包括东方树叶、茶π在内茶饮料产品的营收均实现了较大增幅。

农夫山泉表示，茶饮料产品进一步获得消费者喜爱。报告期内，东方树叶持续立足产品创新，今年3月春季限定产品龙井新茶再度回归，5月东方树叶新口味黑乌龙上市，进一步完善东方树叶在茶产品的品类布局；而茶π则是继续加强与年轻消费者的沟通。

虽然农夫山泉没有透露茶饮料核心产品东方树叶的具体数据，但根据尼尔森的数据，过去12个月，东方树叶销售同比增长114%，增速超过即饮茶行业整体增速9倍以上，东方树叶与茶π贡献了整个即饮茶市场超过六成的增量。以尼尔森数据估算，东方树叶全年零售规模可能会达100亿元。

有业内人士表示，通常10亿以上规模已经是饮料行业内的大单品，在此基础上20%的增长已属罕见，东方树叶近三年均保持50%以上的增长率，创造了行业历史。“说明无糖茶这个赛道还有巨大的想象空间。同时也从一个侧面说明，中国饮料市场已经得到较好恢复，正在加速发展。”该人士表示。

东方树叶的成功：“长期主义”和“健康主义”的胜利

东方树叶在市场上的长期坚守和最终迎来爆发，再次向行业证明了“长期主义”和“健康主义”的价值。

2011年，农夫山泉在几乎无人看好无糖茶市场的时候逆势而上，推出了东方树叶，还为此率先引进了昂贵的LOG6无菌生产线，将当时国内饮料普遍采用的log5升级到新的阶段。12年前东方树叶就做到了 0糖、0卡、0脂、0香精、0防腐剂五个健康“零”，并自创了无糖茶抗氧化技术，至今仍称得是行业内的技术天花板。

得益于独门抗氧化技术，东方树叶采用了瓶身双面透明设计。通常茶饮料因为惧怕氧化变色而采用全包裹标签

如今回过头来看，东方树叶出自农夫山泉也并非偶然，其“天然”、“健康”的产品理念和农夫山泉一脉相承。无论科技和概念如何变化，天然、健康始终是一个永恒的需求，农夫山泉正是在变化的市场中抓住了不变的东西。

根据弗若斯特沙利文报告，2019年起东方树叶已经成为无糖茶品类中市场占有率领先的品牌，这是十余年战略定力带来的结果。而且综合多数市场分析，相对含糖茶，无糖茶饮市场仍是一个蓝海，且有从一二线城市逐渐下沉到三四线的趋势，东方树叶带领下的无糖茶将会为中国饮料市场开拓全新的增长空间。

（文章来源：红星资本局）